Індикатори аналізу ризиків на ТОВ „Квадрат - Площа Слави”

Для оцінки ризику банкрутства і кредитоспроможності підприємств в економічно розвинених країнах використовуються різні аналітичні та класифікаційні моделі. Найбільш поширеною з них є “Z-аналіз” Альтмана [8]. Ця модель розроблена за допомогою дискримінантного аналізу статистичних даних підприємств-банкрутів. Лінійна модель Альтмана має такий вигляд:

= 1,2Х1 + 1,4Х2 + 3,3Х3 + 0,6Х4 + Х5, (3.1)

де Х1 - відношення оборотних активів до суми активів (ф1.260/ ф1.640);

Х2 - нерозподілений прибуток до суми активів (ф1.350/ ф1.640);

Х3 - операційний прибуток до суми активів (ф2.105/ф1.640);

Х4 - ринкова ціна акцій до заборгованості;

Х5 - обсяг реалізації до суми активів (ф2.10/ф1.640).

Ймовірність банкрутства, згідно з наведеним показником Альтмана, для американських підприємств оцінюється за наступною шкалою: 1,8 і менше - досить висока; 1,81- 2,7 - висока; від 2,8 - 2,9 - можлива; від 3 і вище - дуже низька. Якщо Z < 1,81, то підприємство стане банкрутом через 1 рік - з ймовірністю 95%; через 3 роки - з ймовірністю 48%; через 4 роки - з ймовірністю 30%; через 5 років - з ймовірністю 30% .

Для ТОВ „Квадрат - Площа Слави” на кінець 2010 року:= 1,2*(616,1/8668,9) + 1,4*(-213,5/8668,9) + 3,3*(-102,8/8668,9) + 0,6*0 + (1726,7/8668,9) = 0,21085

Ця модель має і переваги, а саме: простота у застосуванні, в тому числі у підготовці статистичних даних; результат розрахунку отримується у вигляді інтегрованого показника, що дає змогу порівняти з показниками інших господарських об’єктів; незначні витрати на розрахунок.

Проте ця модель розрахована на підставі статистичних даних американських організацій, і застосування коефіцієнта Альтмана для оцінки ймовірності банкрутства українських підприємств не дасть можливості отримати об’єктивні результати. Проте наведені переваги зумовлюють великий інтерес з боку вчених, які працюють на теренах колишнього СРСР, що роблять спроби модифікувати та адаптувати модель до прогнозування банкрутства вітчизняних підприємств [31]. Підприємствам, акції яких не котуються на біржі, рекомендується [34] взяти для розрахунку балансову вартість акцій, а сама модифікована формула матиме такий вигляд:

= 0,717Х1 + 0,847Х2 + 3,107Х3 + 0,42Х4 + 0,995Х5. (3.2)

Балансова вартість акцій розраховується так: сума активів за мінусом зобов’язань та вартості привілейованих акцій.

Для ТОВ „Квадрат - Площа Слави” на кінець 2010 року:= 0,71*(616,1/8668,9) + 0,847*(-213,5/8668,9) + 3,107*(-102,8/8668,9) + 0,42*0 + 0,995*(1726,7/8668,9) = 0,19144

Проте більш важливою для оцінки ризику банкрутства підприємств, які функціонують на теренах СНД, є чотирифакторна R-модель [24], яка має вигляд

= 8,38К1 + К2 + 0,054К3 + 0,63К4, (3.3)

де R - показник ризику банкрутства організації;

К1 - відношення оборотного капіталу до активів (ф1.260/ф1.640);

К2 - відношення чистого прибутку до власного капіталу (ф2.190/ф1.380);

К3 - відношення виручки від реалізації до активів (ф2.10/ф1.640);

К4 - відношення чистого прибутку до витрат (ф2.190/ф2.180).

За допомогою R-моделі можна прогнозувати банкрутство на три квартали з ймовірністю 81% (табл. 3.3).

Таблиця 3.3

Ймовірність банкрутства організації відповідно до значення R моделі